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信用风险仍需警惕——信用债周报专题：上市公司盈利和现金流跟踪。目前上市公司已公布17年年报和18年一季度报，本周专题我们从盈利、现金流方面进行解读。1）盈利持续改善，但势头渐显疲弱。17年A股非金融企业盈利增速指标均持续走高，其中净利润同比增速从16年的22.7%增加至31.8%。但我们也注意到18年一季度盈利改善幅度有明显回落，净利润同比增速下滑到23.5%。2）盈利状况行业间分化明显。资源能源和原材料企业受益于供给侧改革利润增速保持在较高水平，当然随着供给侧改革效应的消退以及基数的走高，18年一季度利润增速指标均出现明显回落。地产、消费类企业盈利增速同步性较高，17年利润增速仍旧保持高位，但与16年相比有明显回落。3）现金流渐显紧张。17年年报显示A股非金融企业经营性现金流入同比出现回落约6%，而投资性现金流则同比增长近8%，导致企业自由现金流缺口明显走扩。而同时融资环境偏紧，企业筹资现金流覆盖资金缺口的能力趋弱。4）各行业现金流分化明显。煤炭和钢铁行业受益于供给侧改革，17年盈利能力进一步改善，带来经营现金流增加，同时投资支出逐年递减，自由现金流为正且较16年有明显增加。房地产和建筑行业自由现金流缺口进一步走扩，主要缘于经营性现金流入的大幅减少以及持续增加的投资支出，公司资金链对外部融资的依赖度增加，不利于风险的控制。

该行维持领展“买入”评级，并相信投资者将欢迎公司于并购方面的进展，令每基金单位可分派增长加速，并抵销出售资产带来的潜在影响。责任编辑：李双双那么今年节后大盘将会如何走呢？节前沪指迎来近200点大反弹，机构唱多声音渐强，多重利好似乎也为市场提供了支撑。

技术上，日图延续从4月中旬以来的震荡下行走势，短期或受到20日均线的打压。4小时图保持下跌，当前低位反弹的动能较弱。1小时图随机指标已经进入超买区，或有回落的风险。日内建议谨慎操作，可在1.2855附近轻仓做空。支撑位：1.2760/1.2700/1.2565

资金用途上，智能网联汽车电子产品产能改扩建项目拟使用募集资金4.3亿元、智能网联汽车电子研发中心条件建设项目拟使用募集资金1.3亿元；另外2.4亿元、2亿元分别用于补充汽车电子业务流动资金、偿还银行借款。智能网联汽车电子产品产能改扩建项目拟投资4.82亿元，新建6条智能网联汽车电子产品生产线。本项目建成达产后将新增智能中控、液晶数字仪表、集成式智能座舱等产品合计产能66万台/年，有利于完善公司在卫星导航车载应用市场的业务布局，推动公司业务协同发展。本项目预计年均实现销售收入9.79亿元，年均税后净利润5526.91万元，内部收益率13.03%，投资回收期为5.08年。

“要赢得选举，需要两样东西，一是金钱，第二个我就记不得了”四年一次的中期选举是今年美国国内政治的头等大事，届时联邦国会众议院所有席位、参议院1/3席位将迎来改选，选举结果将直接影响今后两年美国政治格局。每一轮中期选举中，大量资金都会涌入美国政界，试图影响政策走势，今年中期选举也不例外。

年底亏损面临带帽压力，卖公司发股票优化资产结构2017年度以及2018年前三季度的巨亏，令方正科技面临着不小的压力，按照证监会的相关规定，沪市上市公司最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值，将戴上“ST”的帽子，面临退市风险。其实方正科技在做完诸多并购重组事件后，不仅业绩没有提升，公司对应的资产负债率却连年走高，且远高于行业可比公司。